近期特朗普政府的关税政策引发了投资者对于美国经济衰退的担忧，市场对于美联储降息的预期不断升温，然而以鲍威尔为首的美联储依旧选择“按兵不动”。这也引发了市场对于美联储降息路径的巨大分歧：要么不降息，例如大摩；要么降息四次，例如瑞银。

4月4日，瑞银全球财富管理公司首席投资官Mark Haefele向客户发出评估报告，认为美联储必须在今年进行多达四次的降息。

与Haefele的观点类似，当前市场共识认为今年美联储最多可能进行3次降息。根据芝商所FedWatch最新数据显示，交易员们纷纷押注今年年底以前，美联储将降息75个bp，相当于3次25个基点的降息，最早一次降息或将于6月开启。

然而，大摩首席美国经济学家Michael Gapen却认为美联储今年可能不会降息，预计美联储将被迫等到明年才开启降息，理由是关税带来的通胀风险。

最后，我们再来看一下真正政策的制定者——美联储的表态：